Lorsque les entreprises réalisent une ou plusieurs levées de fonds privés early stage, que nous pouvons appeler « tours de table », tout levier de financement non dilutif est une bénédiction pour plusieurs raisons. Et parmi eux, le Crédit Impôt Recherche (CIR), le Crédit Impôt Innovation (CII), les subventions (y compris prêt à taux zéro 0% et avances récupérables) ou encore les aides européennes, jouent un rôle stratégique.
Mais au-delà du simple effet levier financier, ces dispositifs séduisent de plus en plus les investisseurs. Nous pouvons aisément affirmer qu’il s’agit d’étapes quasi obligatoires afin de pouvoir prétendre à du financement dilutif. Voici pourquoi.
1. Réduction du burn rate, allongement de la runway
Une startup qui bénéficie d’aides publiques ou de crédits d’impôt est en mesure de :
- Financer une part de ses dépenses R&D ou de prototypage,
- Réduire son besoin de cash mensuel,
- Repousser sa prochaine levée.
- Pour un investisseur, cela signifie plus de temps pour délivrer… et potentiellement une valorisation plus forte au prochain tour.
Exemple chiffré : une startup deeptech qui dépense 500k€ par an en R&D peut récupérer 150k€ de CIR/an. Si elle cumule avec une subvention de 200k€, elle « sécurise » 350k€ sans dilution.
2. Un effet de levier qui maximise l’impact du capital investi
L’argent investi par les VC/BA peut être considéré comme un multiplicateur : pour 1€ investi, la startup peut mobiliser 1 à 2€ supplémentaires via des aides publiques (sous certaines conditions de cofinancement). A noter, que les apports personnels réalisés par les porteurs de projet contribuent également à toute levée en capitaux propres.
Une logique que certains investisseurs intègrent dans leur « deal structuring » :
“On investit 300k€, mais à condition que vous alliez chercher au moins 300k€ en subventions.
3. Un gage de maturité et de structuration de l’équipe fondatrice
Le recours au CIR ou à des dispositifs publics implique :
- Une bonne gestion administrative,
- Une traçabilité des travaux de R&D,
- Une capacité à défendre l’éligibilité technique du projet.
Un fondateur capable de naviguer dans ces dispositifs complexes est perçu comme structuré, rigoureux et stratège, ce qui rassure un investisseur quant à l’atteinte des objectifs des développements techniques.
4. Une validation implicite du projet par des experts publics
Certaines aides, comme :
- Le concours i-Lab,
- Les aides Deeptech de Bpifrance,
- Les subventions européennes (EIC Accelerator, Eurostars),
- Les PIA ou France 2030,
… sont compétitives et examinées par des jurys d’experts (scientifiques, industriels, investisseurs publics).
Obtenir ce type d’aide, c’est comme passer une due diligence technique publique avant celle des fonds privés. Cela renforce la crédibilité du projet et réduit la perception de risque.
5. Une meilleure visibilité financière (et un moindre besoin de dilution)
Une startup bien financée, qui a su combiner equity et non-dilutif, peut :
- Demander moins de capital en equity,
- Mieux négocier sa valorisation,
- Démontrer sa capacité à optimiser ses ressources.
Or, pour un investisseur, un deal moins dilutif permet de préserver son pourcentage de capital, tout en réduisant la pression sur l’équipe fondatrice.
6. Des financements publics qui peuvent sécuriser des milestones techniques clés
Certains projets deeptech ou industriels nécessitent des preuves de concept, des prototypes coûteux, ou encore des essais en environnement réel.
Les aides publiques peuvent financer ces étapes critiques avant ou après l’investissement, ce qui permet aux investisseurs :
- De lisser le risque technologique,
- De mieux gérer leur timing d’entrée au capital,
- Ou d’utiliser ces milestones comme conditions de “closing”.
En résumé : ce que les investisseurs veulent voir :
Élément observé chez la startup | Signal perçu par l’investisseur |
Mobilisation du CIR/CII | Maîtrise financière et structuration comptable |
Obtention de subventions compétitives | Validation externe et rigueur stratégique |
Optimisation du cash burn | Gestion prudente et runway maîtrisé |
Capacité à articuler aides + equity | Création de valeur sans dilution excessive |
Prévisions financières réalistes | Sérieux dans la modélisation économique |